并购扩大不止、减持套现不息，苹果、华为的3D布局光窄带滤光片首要供给商之一水晶光电(002273)(10.700,-0.05,-0.47%)的将来让市场心生疑虑。

　　位在浙江台州的水晶光电建立在2002年，是国内专业从事光学影象、LED、微显示、反光材料等范畴的研发与制造企业，首要产物利用在数码相机、手机摄像头、安防监控摄像甲等，2008年在深交所挂牌。

　　整体而言，公司经营事迹在上市以后实现了快速增加。公司估计2018年净利润在4.63亿元至5.34亿元，是2008年的10倍以上。

　　亮丽事迹与水晶光电大举并购扩大紧密亲密相干。上市以来，公司前后投资收购了8家公司，实行定增4次。借此，公司不竭进级光学财产链。公司称，其光学低通滤波器、红外截止滤光片和组立件、窄带滤光片、反光材料等系列产物均具有国内、国际领先程度。

　　但是，与之相对的是，年夜股东和董监高密集减持套现。据长江商报记者粗略统计，从公司上市次年至今，董事长林敏等多名董监高合计实行了超百次减持操作，累计套现3.45亿元。另外，公司控股股东星星团体经由过程二级市场减持和和谈让渡，套现超11亿元，两者合计套现约15亿元。

　　水晶光电事迹亮丽、产物国际领先，为什么年夜股东和董监高密集套现，耐人寻味。

　　营收增速放缓募投项目未达预期

　　滤光片龙头企业水晶光电实现了经营事迹快速增加，市场地位不竭晋升。

　　客岁前三季度，公司实现营业收入16.34亿元，同比增加7.67%;净利润4.05亿元，同比增加49.70%。公司估计，2018年全年净利润变更区间为4.63亿元至5.34亿元，增幅为30%至50%。

　　近几年，水晶光电的事迹增幅较年夜。2016年、2017年，其净利润别离为2.54亿元、3.56亿元，增幅为70.05%、40.35%。而同期，营收增速为42.20%、27.71%，营收增加已显疲态。

　　从水晶光电整体成长状态来看，可以用快速来形容。2002年成立，6年后就步入本钱市场。2008年，上市首年，其总资产为4.22亿，营业收入和净利润别离为1.85亿元、4762万元。10年后的2018年，总资产、营业收入(估算)、净利润(预告上限)别离为55.83亿元、23亿元、5.34亿元，10年间，三者别离增加了12.23倍、11.43倍、10.13倍。整体来看，三者相匹配。

　　事迹快速增加得益在水晶光电不竭进级财产链、手艺和产物而跻身行业前列。

　　水晶光电官网显示，公司是数码财产和手机通信财产多家国际知名企业或行业龙头企业的首要配套供给商，主导产物光学低通滤波器(OLPF)和红外截止滤光片(IRCF)两年夜产物产销量居全球前列。

　　其实，获得上述经营事迹与水晶光电的大举并购扩大不无联系关系。

　　长江商报记者梳剃头现，2010年至今，水晶光电前后收购了台佳电子80%股权、方远夜视丽100%股权、日本光驰部门股权(两次收购)、晶景光电27.26%股权。另外，还入股京浜光学、翼畅收集、超哥科技等多家公司。这些并购助推了公司的财产进级。

　　客岁底，水晶光电在投资者互动平台上暗示，环绕3D成像、屏下指纹、生物辨认等新产物、新手艺进行了营业结构，2019年将继续着眼财产成长年夜趋向，聚焦3D成像、AR等新营业进行新品研发和市场结构。

　　为了支持上述财产结构，上市以来，水晶光电实行了四次定增，客岁，还发债募资11.80亿元。这些动作合计募资超28亿元。

　　大举募资扩大的水晶光电面对着不小风险。2017年3月和5月，水晶光电别离拟募资16亿元和12亿元，用在蓝玻璃和生物辨认滤光片组立件技改项目、加强实际(AR)投影引擎技改项目、弥补活动资金等。客岁半年报显示，这两个募投项目投资进度别离为38.30%、21.58%，效益均未到达预期。

　　董监高不中断减持套现

　　与水晶光电锲而不舍进行财产扩大相呼应的是，公司董监高减持动作从未住手。

　　昨日，水晶光电发布通知布告，公司董事、副总司理盛永江减持114.67万股，套现1160万元。

　　长江商报记者发现，水晶光电上市后，董监高在不中断减持。上市次年限售股解禁刚过一个月，董事长林敏就带头最先减持。随后，总司理范崇国、副总司理盛永江、监事王保新等一众董监高轮流减持。上市10年来，除2016年、2018年董监高未实行减持外，其余年度均进行了减持，合计减持操作跨越百余次。

　　长江商报记者粗略统计，经由过程不中断减持，林敏套现1.45亿元、范崇国套现0.87亿元、盛永江套现0.30亿元，10名董监高合计减持套现3.45亿元。

　　董监高疯狂套现之时，控股股东星星团体也不吝背规减持。2013年6月、9月，星星团体接踵减持500万股、770万股。2016年3月2日，减持465.90万股。这些减持总计套现4.04亿元。此中，2016年3月2日，星星团体在减持完65.88万股后，才在第二天进行表露，属在背规减持，被监管部分惩罚。

　　对此背规减持，水晶光电注释称，星星团体急需资金。

　　诚如所言，星星团体资金确切不足。早从2009年最先，星星团体就几次将所持水晶光电股权进行质押融资，从2014年最先，高比例股权质押频现，时代，质押率曾达100%。截至今朝，其质押率仍达93.45%。

　　高比例进行股权质押的风险不问可知。二级市场上，2015年，水晶光电股价曾高达50.60元，客岁10月12日，股价最低跌至8.17元，昨日收报10.75元，最年夜跌幅达七成。股价年夜幅下跌激发质押股权触和平仓线，客岁11月，星星团体将所持的7300万股让渡给台州国资，让渡价钱为7.32亿元，以此消除质押风险。

　　至此，不算股权质押融资，星星团体经由过程减持与和谈让渡合计套现11.36亿元，加上董监高的累计套现，总计套现金额接近15亿元。